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△方正證券金睿投顧團隊投資總監(jiān)曾璐 投顧執(zhí)業(yè)證號：S1220611020002

上周A股市場整體是超預(yù)期走強的，盡管結(jié)構(gòu)上很分裂一一芯片、Al等科技股逼空，前期的熱門新能源則在逼多。

整體走強的一個最明顯信號是:滬指較為少見地連續(xù)六個交易日報收紅盤，兩市成交也持續(xù)保持萬億水平。

外圍方面，伴隨美國中小銀行風(fēng)險暴雷，市場對后續(xù)美聯(lián)儲政策松綁的預(yù)期有所升溫，美國10年期國債收益率也進一步走低，這令全球流動性壓力得到暫時緩解，恰好為近期的市場上漲提供了難得的窗口期。其次，國內(nèi)超預(yù)期降準(zhǔn)也為市場增加了經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，因此上周市場在科技股沒有完全降溫的背景下，消費板塊也開始走強，周五表現(xiàn)突出的地產(chǎn)、旅游、家居等多是押注經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇的資金所為，這就不難理解市場成交近期為何有所放大，連續(xù)超萬億了。

今年以來尤其春節(jié)之后，部分機構(gòu)資金就一直押注受AI概念催動的科技股行情，各種相關(guān)概念也是反復(fù)發(fā)酵，連長期低迷的傳媒板塊也在相關(guān)題材催化下出現(xiàn)連續(xù)上漲。這種現(xiàn)象其實更多暴露出市場對宏觀經(jīng)濟走勢的疑慮，因此重點追捧相關(guān)主題機會，受益經(jīng)濟復(fù)蘇的大消費行業(yè)春節(jié)后持續(xù)低迷就是證明。這種現(xiàn)象直到近期的超預(yù)期降準(zhǔn)后才發(fā)生改變，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的焦慮開始緩解，信心有所恢復(fù)。

大消費在二季度保持活躍的概率較大，而目前市場最關(guān)心的是，一季度累積漲幅較大的科技股能否維持高景氣度。

個人建議，判斷這個問題最簡單的方法就是關(guān)注兩市成交的變化，換句話說，市場能維持較長時間的萬億成交，科技+消費的比翼雙飛才有可能。

若經(jīng)濟數(shù)據(jù)好，成交不足萬億，就多看大消費，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)不達預(yù)期，成交不足萬億，市場又會繼續(xù)折騰與科技相關(guān)的TMT等行業(yè)。

整體而言，今年市場的結(jié)構(gòu)性機會依然豐富，投資者可以保持有為的心態(tài)去應(yīng)對。

瀟湘晨報記者陳海鈞

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